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金融市場對近期關稅升級的反應相對平淡。標普500指數仍較4月份的低點上漲約26%，上週第二度創下歷史新高。與此同時，美元指數DXY繼年初下跌約 10%後，在過去兩周回升了約1%。這表明金融市場不認為激進關稅會嚴重破壞美國經濟。
但隨著川普政府加徵關稅，投资人應注意到，現在可能僅處於當前一輪緊張局勢升級的早期階段。在過去一周左右，美國已宣佈自8月1日起上調對某些貿易夥伴進口和特定商品的關稅，但在此之前需視乎能否達成貿易協議。目前，美國只有與英國和越南達成了協議，而對包括歐盟、加拿大和墨西哥等主要貿易夥伴在內約25個貿易夥伴的關稅上調仍在等待確認。
貿易緊張局勢下外匯市場可能首當其衝，去美元化趨勢預計將在中期內持續。因此，投资人可能需要考慮以下建議，以應對未來幾週甚至更長時間的不確定性。
关注去美元化主要受益者的逢低建仓机会。 歐元是美元以外流動性最高的替代貨幣， 仍可能是美元普遍走軟的主要受益者。我們還預計德國採取財政刺激措施和歐洲增加國防支出將支持歐元。繼近期走軟後，歐元兌美元料將在2026年6 月左右恢復升勢並朝1.20水準上漲。澳元也將是另一個主要受益者，我們預計澳元兌美元將在2025年年底和2026年上半年分別升至0.68和0.70，這得益於未來幾個季度美元相對於澳元的利率溢價收窄。最後，我們也會逢高賣出美元兌日圓，並預計該貨幣對將在2026年第二季度跌至136。
短期内美元的强势可能受到抑制。 應對潛在短期波動的另一種方法可能是根據我們的中期預期賣出某些外匯走勢的風險。這種方法應該有助於提高投资組合收益率，並可能為中期趨勢提供更佳的入市點。首先，雖然我們認為歐元兌美元在短期內有一定的下行空間，但我們預計貶值空間相對有限 ，因此下個月我們將賣出匯率跌至1.15以下的風險。對於澳元兌美元，我們將賣出匯率跌至0.65及以下的風險。同樣，我們也會賣出美元兌日圓上行至148的風險。
利用大宗商品來加強投资組合。 我們認為，買入黃金、白銀和銅是應對關稅相關大宗商品市場動盪的有效方法。黃金繼續是對沖一系列風險的重要工具，我們建議在平衡型多元化投资組合中配置5%該貴金屬。世界黃金協會的數據表明，央行和交易所交易基金（ETF） 的需求仍然強勁，這應會限制金價因美元升值而出現短期下行的空間。因此，我們將在金價約為3,300美元/盎司時增加黃金配置，預計未來幾個季度金價將升至3,500美元/盎司左右。對於白銀，我們預計今年市場將供不應求，利率下降、美元中期走軟以及今年晚些時候工業活動溫和回升將使白銀價格在未來12個月內保持在38美元/盎司左右。我們看好賣出白銀價格的下行風險。
美国刚刚宣佈对铜进口徵收50%关税（8月1日起生效），这可能為受益於短期波动提供了另一个机会。儘管关税可能会导致铜价在短期内走软，但我们认為供应挑战将使铜价最多跌至9,000-9,500美元/公吨之间。展望未来12个月，我们预计铜价将在2026年第二季度升至10,750美元/公吨，并将卖出其在2025年下半年跌至9,000美元/公吨以下的风险，以增强收益。
