Question 1

Pacote fiscal aprovado pelo Congresso

Accepted Answer

Os legisladores dos EUA aprovaram o principal projeto econômico de Trump, o One Big Beautiful Bill (OBBB).
A medida combina cortes significativos nos gastos públicos com reduções ainda maiores — em grande parte permanentes — nos impostos para pessoas físicas e empresas.
Especialistas independentes estimam que isso adicionará trilhões à dívida pública dos EUA ao longo da próxima década. Essas preocupações provocaram um aumento acentuado nos rendimentos dos títulos em maio, quando a Câmara aprovou uma versão anterior — e menos onerosa — do projeto.

Question 2

Confiança estabilizada e atenção a riscos de mercado

Accepted Answer

Apesar da trajetória preocupante do endividamento dos EUA, ainda consideramos a perspectiva fiscal como sustentável.
Espera-se que o Tesouro financie o déficit com a emissão de títulos de prazo mais curto. Em nossa visão, o Federal Reserve também estaria disposto a intervir em períodos de volatilidade excessiva nos mercados.
O rendimento dos títulos de 30 anos caiu 11 pontos-base desde o pico registrado no final de maio, refletindo a resiliência do sentimento dos investidores (dados de 14 de julho).

Question 3

Títulos de alta qualidade continuam atrativos

Accepted Answer

Nossa projeção base é que o rendimento do título do Tesouro de 10 anos caia para 4% até setembro, frente aos 4,35% registrados em 7 de julho.
A renda fixa deve ser favorecida por uma retomada dos cortes de juros pelo Fed na segunda metade do ano.
Diante desse cenário, favorecemos títulos corporativos de grau de investimento e alta qualidade, com vencimento intermediário, que acreditamos oferecer uma boa relação risco-retorno e a oportunidade de garantir rendimentos atrativos.

Question 4

Cenário fiscal em números

Accepted Answer

As receitas do governo com tarifas alfandegárias ultrapassaram USD 100 bilhões pela primeira vez no atual ano fiscal, após o aumento das tarifas promovido pela administração Trump, segundo dados divulgados pelo Departamento do Tesouro dos EUA em 11 de julho.
A receita total do governo subiu cerca de 13% em junho em relação ao mesmo mês do ano anterior, segundo a Bloomberg. Os EUA registraram um superávit de USD 27 bilhões em junho, em contraste com um déficit de USD 71 bilhões no mesmo mês do ano passado.

Question 5

Estimativas fiscais

Accepted Answer

O orçamento federal estima que o projeto adicionará USD 4,1 trilhões ao déficit nos próximos dez anos — ou USD 5,5 trilhões, caso todas as medidas de corte de impostos se tornem permanentes.
A legislação também eleva o teto da dívida em USD 5 trilhões, consolidando uma trajetória mais elevada de endividamento para os próximos anos.
O índice do dólar americano caiu mais de 10% no ano até agora, diante da alta na dívida, marcando o pior início de ano desde 1973. A incerteza política também levantou dúvidas sobre o papel do dólar como ativo de proteção (“porto seguro”).
O déficit dos EUA, como proporção do PIB, deve se manter em torno de 7% ao longo da próxima década.

Question 6

Nossa visão de investimento

Accepted Answer

Títulos de grau de investimento e alta qualidade oferecem, em nossa visão, uma relação risco-retorno atrativa e podem servir como proteção em momentos de retração.
Dado o risco fiscal nos prazos mais longos, preferimos títulos com vencimento intermediário. Rendimentos mais altos e spreads de crédito mais amplos melhoraram a perspectiva para ativos de maior risco.
No momento, favorecemos estratégias de renda diversificada, incluindo crédito privado, renda com ações e crédito corporativo de maior qualidade.

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