Portfolio of Barry Gill

Barry Gill的導言
投资主管

善用危机,勿失良机

美國前國務卿季辛吉(Henry Kissinger)曾經語帶挑釁地問道:

如果我想和欧洲对话,该打给谁?

雖然自那以後,歐洲在整合與治理方面已有顯著進展,但許多根本性挑戰至今仍未完全解決。歐洲擁有一種共同貨幣,卻橫跨27個市場,涵蓋各類產業與領域,基礎建設、监管與法律制度卻依然高度分散。

在眾多探討歐洲未來的思想家與分析人士中,兩份報告因其深度、影響力與全面性而格外突出。一份是前歐洲央行總裁德拉吉(Mario Draghi)為歐洲聯盟執行委員會撰寫的《歐洲競爭力未來》(The Future of European Competitiveness)報告(2024年9月);另一份則是義大利前總理Enrico Letta所提出的《遠超市場》(Much More Than a Market)。

不久前,我有幸在米蘭親自拜訪Enrico Letta教授,進行了一場深具啟發性的對談。我們特別為您整理出這場专访的重点内容,并分成两部分,方便阅读。从英国脱欧,到他主张欧洲应该拥有统一的国际电话区码,我们的对话横跨多个议题。他的核心观点强调:任何统合措施的背后,都应以务实且可执行的简化策略為基础。

這些攸關歐洲未來發展方向的政策選擇,對投資人而言也具有重要意涵。我們的宏觀經濟專家 Evan Brown、Nicole Goldberger 與 Marco Bischoff 深入探討,近期對歐洲的資產配置增加,應視為策略性调整还是结构性转变? 他們也指出,近來美國與歐洲股票市場的相關性出現明顯變化,這對資產配置有重要影響。

《焦虑之墙》(Walls of worry)一文中,Jonathan Gregory 探討歐盟是否可能走向債務共擔,以及這對政府債券殖利率的潛在影響。 於《欧洲信贷生态系统的结构性转变》(Structural shifts in Europe’s credit ecosystem )一文中,Zachary Swabe 與 Jakob Von Kalckreuth 評估現階段信貸市場的機會與風險,並分析類似Enrico Letta改革若成真,對信貸生態系的影響。在《寻找欧洲难以捉摸的超额报酬》(Finding Europe’s elusive alpha)一文中,我們的全球股票共同主管 Steve Magill 反思資金近來轉向歐洲股市的趨勢,並剖析各產業中的潛在價值所在。

最後,Massimiliano Castelli 與 Lucy Thomas 強調,放鬆监管並非萬能解藥,不同於美國主流看法, 他們認為歐洲若要在全球舞台上取得競爭力,必須建立更智慧、具效率的政策指引,才能在規則與誘因之間取得理想平衡。

如同以往,我诚挚希望您在阅读本期内容的同时,获得新的思维角度与市场洞察。

瑞银资产管理投资主管Barry Gill

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